2月26日，据TA透露，根据欧足联官方公布的数据，切尔西在2024-25赛季录得英格兰足球历史上最高的税前亏损。

这份由欧足联每年发布的《欧洲俱乐部财务与投资格局报告》，列出了单赛季亏损最高的10家俱乐部。上赛季，这支来自伦敦西部的球队“高居”榜首——或者说“垫底”。但真正令人震惊的是亏损规模。在由清湖资本与伯利领衔的财团全面接手后的第三个完整赛季，俱乐部录得4.07亿欧元（约合3.55亿英镑）的税前赤字。

在欧洲足坛历史上，只有巴塞罗那在2020-21赛季的5.55亿欧元亏损超过这一数字。而当时正值新冠疫情冲击，以及胡安-拉波尔塔重返主席职位之后，巴萨选择在那个财年集中确认大量一次性成本。

欧足联的报告并未披露各俱乐部财务的完整细节，因此这笔创纪录亏损的具体构成尚不明确。《The Athletic》联系切尔西方面时，俱乐部未予置评。

近年来，切尔西一直承受着巨额运营亏损——在2024-25赛季之前的三个赛季中，每个赛季亏损都超过2亿英镑，原因在于收入下滑叠加成本大幅增长。

一位了解俱乐部运作情况的匿名消息人士透露，上赛季的巨额亏损与此前巴萨类似，主要源于大量非现金性质的会计处理。其中包括球员资产减值（即俱乐部认定球员账面价值难以收回，从而在账面进行减记），以及其他资产减值，具体涉及哪些资产尚不清楚。

此外，还有一次性现金支出对2024-25赛季数据造成负面影响，其中包括因违反欧足联两项财务规则而被罚的3100万欧元罚款。

该人士强调，这一巨额赤字既不能完全反映俱乐部的核心运营表现，也不代表当前及未来赛季的财务状况。上赛季更像是一次历史问题的集中“清账”，多个高成本一次性项目被统一计入同一财报周期。

近年来，由于切尔西进行了一系列处于欧足联与英超财务监管规则“灰色地带”的交易，其财务情况更显复杂。其中包括将女足队伍内部转让，以及涉及两家酒店和一个停车场的集团内部交易。

在球员交易方面，欧足联采取更严格的规则，要求排除被认定为“放大估值互换交易”的操作。例如2024年6月从阿斯顿维拉签下奥马里-凯利曼、同时伊恩-马特森转会对方的交易，就被归入此类。

此外，自2023-24赛季起，规则变更禁止俱乐部将球员转会费摊销期延长至五年以上。而切尔西常为球员提供更长期合同，导致其账面摊销数字与提交给足球监管机构的数字存在差异，从而影响最终盈亏数据。

因此，切尔西最终公布的年度财报亏损，可能低于欧足联报告中的数字。但对于欧洲层面的财务监管而言，欧足联口径才是关键。

那么，切尔西会因此受到处罚吗？

2024-25赛季的巨额亏损，使切尔西在欧足联统计口径下的三年滚动亏损达到6.22亿欧元，远超欧足联“足球收益规则”允许的6000万欧元上限（即便扣除青训等可豁免成本后仍严重超标）。不过，这并不意味着俱乐部将面临更严厉处罚。

根据去年夏天与欧足联达成的和解协议，切尔西2024-25赛季的亏损可以与其提交的商业计划预测亏损“保持一致”。只要实际亏损在双方约定范围内，即视为符合协议条款。消息人士称，俱乐部确实满足了这一条件。

在国内层面，《The Athletic》此前估算，切尔西在2024-25赛季理论上可承受3亿英镑税前亏损而不违反英超盈利与可持续发展规则（PSR）。尽管欧足联报告中的数字超过这一水平，但用于英超审核的口径可能不同。消息人士表示，切尔西并未违反PSR。

俱乐部方面对自身合规性持信心，理由包括核心运营改善以及大规模球员出售——去年夏天，切尔西通过球员转会收入约3亿英镑。

该消息人士认为，2024-25赛季的巨额亏损更多是业务整顿期的产物，并不代表未来趋势。随着本赛季收入增长，特别是在重返欧冠之后，俱乐部预计将继续符合国内外财务规则。《The Athletic》估算，切尔西本赛季已从欧冠获得约8000万英镑奖金。

根据和解协议条款，切尔西在2025-26赛季的足球收益亏损上限仅为500万欧元。商业收入提升（尤其是找到球衣胸前赞助商之后）以及球员出售，将帮助俱乐部达标。

不过，成本压力依然明显。欧足联报告显示，切尔西的工资收入比达到76%，高于多数豪门俱乐部常见水平。上赛季运营成本达2.31亿英镑。

工资与运营成本合计约6.05亿英镑，而收入仅4.91亿英镑——尚未计入球员转会费摊销（2023-24赛季为1.9亿英镑，欧足联口径下更高）。即便剔除一次性项目，切尔西上赛季仍存在显著运营亏损。

俱乐部2024-25赛季的完整财务状况，还需等到下月末正式提交财报后才能更清晰呈现。

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